赶在 7 月的最后一天，Qualcomm 也向投资者们交上了自己的成绩单，即截至 6 月 30 日的 2019 财年 Q3 财季财报。Qualcomm 首席执行官 Steve Mollenkopf 在声明中说，尽管全球对 4G 设备的市场需求增加，但 Qualcomm 在过去三个月的展现出仍然务实；而且 5G 芯片设计业务也快速增长了一倍。然而，这一份令其 Qualcomm 首席执行官 Steve Mollenkopf 失望的财报，却没获得投资者的接纳。

财报公布之后，Qualcomm 的股价在纳斯达克常规交易中暴跌 2.21%，在盘后交易中之后暴跌，总跌幅多达 5%。苹果的“妥协酬劳”占到总营收近一半从这份财报的明确数据来分析：营收为 96 亿美元，同比快速增长 73%，环比快速增长 93%，金额多达分析师预期的 50.98 亿美元；运营利润为 53 亿美元，去年同期只有 9 亿美元，同比快速增长 488.8%；净利润 21 亿美元，比去年同期的 12 亿美元快速增长 79%，多达分析师预期的 9.31 亿美元；每股摊薄收益为 1.75 美元，与去年同期的 0.82 美元比起快速增长 16%，低于分析师预期的 0.756 美元。如果仅有从数值的层面来看，Qualcomm 在过去三个月的展现出显然十分出色，无论是营收，还是净利润和每股收益，皆打破市场预期。

然而，在 96 亿美元的营收之中，苹果的贡献不可或缺。2019 年 4 月 16 日，Qualcomm 与苹果达成协议，中止双方在全球范围内的所有诉讼；同时，双方还签定了“6+2 协议”——一份为期六年的技术许可协议，还包括一个推迟两年的选项。另外，在 Q3 总营收里，有 47 亿美元是与苹果达成协议妥协后取得的专利收益。

换句话说，如果去除这笔便宜的“妥协酬劳”，Qualcomm 的营收为 49 亿美元，高于市场预期；除此之外，净利润也对大大缩减。两大业务倒数下降三个季度在 Qualcomm 的主营业务中，主要分成 QCT（Qualcomm CDMA Technologies）和 QTL（Qualcomm Technology Licensing） 两部分，前者主要负责管理研发和销售无线基础设施和设备中的芯片等软硬件方案，后者主要负责管理对 Qualcomm 历年累积和并购的技术专利展开许可。其中，QCT 的营收占有 Qualcomm 总营收的 70% 以上，是 Qualcomm 规模仅次于的业务；QTL 的利润率低约 60% 以上，是 Qualcomm 最赚的业务。

然而，这两大业务在 Q3 的展现出也不容乐观：QCT 营收为 35.67 亿美元，较去年的 40.87 亿美元下降 13%；MSM 芯片（按：MSM 芯片是专门移动站点调制解调器设计的芯片。）出货量为 1.56 亿，同比下降 22%。QTL 营收为 12.92 亿美元，（不还包括苹果或苹果合约制造商的特许权使用费）较去年同期的 14.43 亿美元下降 10%。

在显然，Qualcomm 这两大业务营收下降与全球智能手机市场的下滑不无关系。根据市场研究公司 IDC 发布近期报告称之为，现在正值 4G 向 5G 迈向的过渡阶段，更加多消费者不愿延后自己替换手机的计划，这在相当大程度上造成第二季度全球智能手机出货量同比上升。Qualcomm 财务主管 Dave Wise 也在电话会议中说，随着将今年市场总规模的预测增加 1 亿台，我们早已看见了手机市场在今年持续下降。

所以，我指出在过去几个季度里，这仍然是移动芯片行业的一个不利因素。所以我指出这是一个早已影响到 MSM 芯片组部门以及整个 QCT 业务的基本动态。反垄断案胜诉，业绩预期不悲观今年 5 月 21 日，Qualcomm 反垄断案胜诉，美国圣何塞地区法官 Lucy Koh 裁决，Qualcomm 利用其在手机芯片市场的主导地位，缴纳过多的专利许可费用，其收费方式必须调整。不受此消息影响，Qualcomm 的股价次日下跌将近 11%，市值冷却百亿美元以上。

目前，Qualcomm 正在对这一裁决驳回裁决，谋求暂缓执行。不过，Qualcomm 称之为，他们毫无疑问这一判决对公司的许可收益产生了实质性影响。除此之外，Qualcomm 得出的业绩提示也让市场大失所望。Qualcomm 预计 Q4 营收为 43 亿-51 亿美元，跟去年同期相比上升 12%-26%， 高于分析师此前预期的 57.2 亿美元；每股收益为 0.65-0.75 美元，高于分析师此前预测的 1.10 美元。

在电话会议上，Qualcomm 高管得出了说明：我们预计在未来两个财政季度将产生有利影响。由于出口禁令，华为将重点改向在中国国内市场上创建市场份额，我们在产品也许可收益上看到适当的收益。

此外，我们在中国市场的客户正在通过现有的 4G 库存展开工作，并在 2020 年初将优先事项移往到 5G 公布上，从而减少了 2019 年下半年 4G 设备公布的速度。在中国市场以外，美国和欧洲等繁盛市场手机替代大大延后。所以，我们指出在 5G 来临之前，高端手机产品的衰退也在发挥作用。

因此，考虑到这一独有的市场动态，我们不希望取得典型的季节性收益。(公众号：)小结归功于苹果与 Qualcomm 在 4 月份达成协议的妥协，Qualcomm Q3 财季的营收和净利润双双大上涨；然而，受限于全球 4G 手机销量上升，Qualcomm 许可业务下降，去除掉“妥协酬劳”的 Qualcomm营收并没给人带给惊艳。

不过，在全球智能手机大厂当中，三星和华为自研 5G 基带芯片的实力不容极强，苹果也通过并购英特尔的智能手机调制解调器业务来减缓在自研 5G 基带方面的脚步，对于眼下的 Qualcomm 来说，如何在将要带给的 5G 的智能手机发展大潮中把握住自己的市场地位，是它被迫面对的课题——当然，从市场的角度来说，在 5G 时代，Qualcomm 对小米 OV 等中国手机厂商的倚赖可能会更为相当严重。另外，Qualcomm 还被迫考虑到的问题是，如何在智能手机涉及业务之外来拓展自己的营收来源；却是，全球智能手机市场正在下降，而物联网、车联网等正在蓬勃发展，这也是 Qualcomm 用来证明自己的最重要机遇。

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